金价震荡冲击“黄金+”理财产品收益，机构仍谨

近期金价剧烈震荡，对“黄金+”理财产品的净值表现造成影响。有投资者反映，自己持有的“黄金+”理财产品发生收益回吐，曾经借力黄金牛市大放异彩的产品光环有所褪色。不过，理财机构并未停止新发相关产品的步伐，多家机构表示已通过多资产策略控制仓位，净值波动总体可控。

产品收益承压，净值回吐明显

北京投资者小李告诉记者，她在2025年购买的一款“黄金+”理财产品近日净值连续下跌。该产品成立于2025年4月，风险等级为R3级，产品亮点为“黄金多元复合策略增强收益”，基于黄金套利、期权及多头策略轮动。该产品成立以来年化收益率为4.13%，但近1个月年化收益率降至-10.95%。

根据普益标准统计数据，3月以来“黄金+”理财产品平均年化收益率约0.61%，开年以来约2.0%，2025年以来约3.26%。金价3月的大幅下跌对产品收益影响明显。

发行步伐未停，设计趋于多样化

尽管金价回调，理财公司并未停止发行步伐。招银理财、光大理财等在3月新发了黄金主题理财产品，如招银理财的招睿焦点联动挂钩黄金系列、光大理财的阳光青睿跃乐享系列等。业内人士表示，这反映出理财机构在市场波动中总体保持了相对稳定的产品供给。

“黄金+”理财产品主要分为结构性产品和非结构性产品两类。非结构性产品多配置黄金ETF、黄金股ETF，受金价影响更为直接；结构性产品则通过期权等衍生品间接配置黄金，在合理仓位控制下，固收底仓的票息等收益可缓解金价下跌的冲击。部分产品的期权结构设计也使金价波动对收益的影响有限。

对于理财机构而言，黄金主题产品多属于“锦上添花”类型，普遍采用“固收+期权”形式：以固收资产筑底，以小仓位捕捉权益、商品等市场机会。招银理财介绍，其产品在固收部分采取稳健策略，衍生品部分综合考虑估值、波动水平及客户风险承受能力，力求在控制波动的前提下实现资产增值。

普益标准研究员崔盛悦表示，“固收+黄金”类理财产品净值走势相对稳健，结构设计多样化。部分产品设置止盈机制有助于锁定收益，引入“鲨鱼鳍期权”“二元期权”等结构丰富了收益获取方式与风险缓冲机制，理财机构还逐步引入黄金ETF、黄金股ETF等工具进行多样化资产配置。