A股CXO板块：政策与需求双轮驱动，业绩增长态势

Wind资讯数据揭示，在A股CXO（医药外包服务）板块的29家上市公司里，呈现出积极的发展态势。其中，有20家公司前三季度营收实现同比增长，展现出强劲的市场活力。

聚焦第三季度单季经营状况，这29家上市公司中，有21家营收同比上扬，进一步凸显了该板块在短期内的良好发展势头。

国际化与创新药产业链的联动效应

记者从行业内部了解到，国际化正成为创新药企业业绩增长的强大驱动力。CXO板块作为创新药产业链的上游环节，宛如行业“卖铲人”，在创新药产业蓬勃发展的浪潮中，迎来了需求的显著增长，进而推动整体业绩攀升。

当前，创新药产业正处于政策推动与需求爆发的双重利好时期。这两大因素相互交织，共同激活了新药研发的需求，并如涟漪般向产业链上游的CXO板块传导。

政策赋能：全链条支持创新药发展

在政策层面，国家医保局与国家卫生健康委于7月1日联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，官方提出了十六条针对性政策。这些政策犹如一套精准的“组合拳”，进一步完善了全链条支持创新药发展的举措，为创新药的高质量发展保驾护航。从研发阶段的资金支持到上市后的市场推广，政策全方位覆盖，为创新药企业营造了良好的发展环境。

需求释放：订单饱满彰显市场潜力

需求方面，除了已披露的营收数据外，多家CXO企业今年前三季度在手订单十分饱满，市场潜力进一步释放。

以无锡药明康德新药开发股份有限公司为例，其在三季报中明确表示，截至2025年9月末，公司持续经营业务在手订单高达598.8亿元，同比增长41.2%。这一数据不仅体现了公司强大的市场竞争力，也反映出市场对CXO服务的旺盛需求。

康龙化成（北京）新药技术股份有限公司在日前披露的投资者调研纪要中也透露，今年前三季度，公司新签订单同比增长超过13%，且新签订单增速较上半年进一步加快。这表明公司的业务拓展能力不断提升，市场对其服务的认可度持续提高。

《证券日报》记者从上海益诺思生物技术股份有限公司获悉，截至今年9月底，该公司在手订单金额较2024年末增长近20%。这一增长态势显示出公司在市场中的稳健发展，以及客户对其服务质量的信赖。

上海皓元医药股份有限公司的相关负责人向《证券日报》记者表示，今年前三季度，公司依托全产业链服务能力与全球化客户布局，订单储备规模与质量同步提升。“截至今年三季度末，公司后端小分子业务在手订单金额达6.3亿元，同比增长达50%，连续四个季度环比正增长。”这一系列数据充分证明了公司在市场竞争中的优势地位，以及业务发展的良好可持续性。

国产创新药“出海”：交易爆发与研发投入转化

值得一提的是，今年上半年，国产创新药迎来了“出海”爆发期。数据显示，中国创新药对外授权交易（BD）总金额达到了600亿美元，占全球相关交易额的99%。这一惊人的数据表明，中国创新药在国际市场上的影响力日益增强，正逐渐成为全球创新药领域的重要力量。

同时，BD资金也有望转化为创新药产业链的研发投入。这将为创新药企业提供更多的资金支持，促进新药的研发和创新，进一步推动整个产业链的发展。

后市展望：行业逻辑明确，竞争核心转变

展望后市，摩根大通大中华区医疗健康行业研究主管黄旸认为，从中长期来看，中国创新药对外授权交易（BD）预计将呈现稳定态势。如果授权药物未来在海外研发且销售表现符合预期，跨国药企收购中国创新药资产将更为积极。“当前大型跨国药企的现金流仍十分充裕，购买意愿也相对稳定。创新药从临床各阶段到获得批准上市，其成功概率较为有限，这意味着大型跨国药企对产品管线的补充是一个长期的过程。”这一观点为CXO板块的未来发展提供了重要的参考。

这一因素或将对CXO板块公司业绩增长形成有利驱动。益诺思方面表示，CXO行业“需求复苏+结构升级”的长期逻辑明确，在政策、资本、技术多重因素的叠加作用下，行业发展确定性凸显。政策的有力支持为行业提供了稳定的发展环境，资本的投入为企业的研发和创新提供了资金保障，技术的不断进步则推动了行业的升级和转型。

皓元医药方面则表示，中国CXO正从“规模红利”走向“技术溢价”，技术迭代与工艺创新将成为行业竞争核心。随着市场的不断发展和竞争的加剧，单纯依靠规模扩张已经难以满足市场需求，企业必须通过技术创新和工艺改进来提升自身的核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

综上所述，A股CXO板块在政策与需求的双重驱动下，呈现出良好的发展态势。未来，随着国产创新药的“出海”步伐加快以及行业竞争核心的转变，CXO板块有望迎来更加广阔的发展空间。