Wind数据显示，截至6月22日记者发稿时，本周将有超过280家上市公司派发2025年年度现金红利，派现总金额超过1600亿元（含税，下同）。中国石油、贵州茅台等分红“大户”本周计划派现规模均在350亿元以上。
从二级市场表现看，中证红利指数近几个月有所调整，6月22日盘中还创出年内新低。在业内人士看来，具备稀缺性的红利资产有望在调整后获得保险资金的进一步增配，考虑到外部不确定性风险仍存，建议关注银行、煤炭、交通运输、家电等具有业绩改善预期、分红稳定可持续且具备较强分红能力的红利资产。
分红股息率可观，多公司派现规模亮眼
中国石油日前发布的公告显示，公司将以6月25日为股权登记日，在6月26日完成2025年年度权益分派，以总股本1830.21亿股为基数，每股派现0.25元，共计派现457.55亿元。尽管公司A股股价在3月初创下阶段新高后持续调整，但以6月22日最新收盘价计算，此次分红股息率仍有2.58%，相较于银行存款利率并不逊色。
中国石油是本周即将完成年度权益分派的上市公司中最“大方”的一家。Wind数据显示，截至6月22日记者发稿时，本周还有超过280家上市公司将完成2025年年度权益分派，派发现金红利总额达1625.25亿元。贵州茅台派现规模仅次于中国石油，公司以方案实施前的总股本扣除回购专用账户内的股份为基数，每股派发现金红利28.02元，共计派发现金红利350.33亿元。若算上此前派发的2025年中期现金红利，贵州茅台整个2025年度合计派现规模将超过650亿元。
其他公司中，陕西煤业、紫金矿业、中远海控等行业龙头均将在本周发放超过60亿元现金红利，国泰海通、宝钢股份、浙商银行、中国联通、华电国际等十余家上市公司，2025年年度现金分红规模均在10亿元以上。从股息率指标来看，以6月22日收盘价计算，前述将在本周完成权益分派的公司中，125家公司股息率在1%以上，57家股息率在2%以上，25家股息率在3%以上。其中，建发股份计划每股派现0.5元，合计派现14.50亿元，以当日收盘价计算，股息率高达5.49%。
聚焦业绩改善预期，把握调整后配置机会
对于投资者而言，股息率并非唯一选择标准。中证红利指数自3月中旬以来持续下探，并于6月22日盘中创出年内新低，后市如何调整配置成为关注重点。
国金证券首席策略官牟一凌认为，从性价比角度出发，当前长端利率维持高位对红利资产形成一定约束，单纯依靠稳定分红的资产吸引力阶段性下降，后续需要更多聚焦实物消耗属性和基本面改善而非仅仅看股息率。不过红利资产长期配置价值仍存，建议关注煤炭、石油等能源品种，以及电力、城商行等板块。
从资金面视角看，红利资产调整有望带动险企加大配置。开源证券非银首席分析师高超分析认为，险企总保费延续稳健增长态势，受新金融工具准则等因素影响，险企通过OCI科目增配红利资产有利于提升净投资收益率。红利资产调整后股息率有望上行，且险企目前持仓水平偏低，加大配置仍有较大空间。
中国银河证券首席策略分析师杨超表示，从宏观环境看，国内经济稳中向好的基础仍需巩固，低利率环境将延续，红利资产的底层逻辑依然成立。对于险资等中长期资金来说，高股息的红利资产属于稀缺优质资产，仍是配置的重要抓手。从海外因素看，尽管地缘冲突有所缓和、美联储加息预期收敛，但中美利差仍处于2023年以来的较高水平，叠加全球经贸政策不确定性仍存，红利板块仍有一定的防御属性。展望后续，相较估值，业绩对红利板块的催化效果将更加突出，建议关注银行、煤炭、交通运输、家电等具有业绩改善预期、分红稳定可持续且具备较强分红能力的红利资产。
