存储行业迎来了AI超级周期的红利，模组厂商江波龙交出了上半年业绩答卷。7月3日晚间，江波龙发布2026年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为92亿元至110亿元，同比增长62204.03%-74393.95%。超600倍的净利润增长迅速引发市场关注，7月6日公司股价大涨，报收681.80元/股，总市值达2884亿元。
业绩大幅预增，存货规模持续走高
江波龙的2026年半年度业绩预告显示，今年上半年公司实现营业收入220亿元至250亿元，扣除非经常性损益后的净利润为90亿元至105亿元。公司主营业务为存储器和主控芯片的研发设计、封装测试、技术支持与销售，主要原材料为存储晶圆。
存储晶圆制造属于资本密集型和技术密集型的高壁垒行业，全球供应集中度较高。根据CFM闪存市场统计，三星电子、SK海力士、铠侠、美光科技、闪迪等公司在全球NAND Flash和DRAM市场份额接近90%。今年1月，江波龙在投资者互动平台表示，三星电子、SK海力士均为其供应商。
今年以来，供给侧产能缺口叠加AI等需求增长，全球存储晶圆供给持续紧张，三星、海力士等相关存储产品多次上调价格。此前已经大规模备货的江波龙精准“赌”对了周期。2025年年报显示，2025年年初公司账面上的存货余额为78.33亿元，年末增长至116.78亿元，增幅达46.35%。公司仍在持续加码备货博弈周期行情，截至2025年12月31日，存货账面价值占流动资产的比例为70.31%；截至今年3月31日，存货账面价值较上年度末进一步增长53.81%，达到179.61亿元。
推进A+H双融资渠道夯实现金流储备
大规模存货持续挤占公司经营性现金流，截至3月31日，江波龙账面上的货币资金为41.49亿元，短期借款为62.12亿元。一方面，业绩“狂飙”为公司补充了现金流；另一方面，公司正在积极推进外部融资。
6月12日，江波龙的定增方案获批。据5月份公布的募集说明书，此次发行股票数量不超过1.26亿股，募集资金总额不超过37亿元。其中，8.80亿元用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目，12.20亿元用于半导体存储主控芯片系列研发项目，5亿元用于半导体存储高端封测建设项目，11亿元用于补充流动资金。
定增获批前的5月29日，江波龙已向港交所递交了招股书，中信证券和花旗担任联席保荐人。对于目前市值已接近3000亿元的江波龙而言，港股上市将为其带来可观的资金来源。
AI算力浪潮之下，江波龙凭借精准的周期博弈吃到了存储超级周期带来的红利。公司在业绩预告中表示，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气度提升，为公司创造了良好的外部环境。在技术创新方面，公司与AMD完成联合调优，实现了SSD存储智能体和HLC技术支持端侧AI产品DRAM使用量下降40%左右的技术创新。从财务数据看，江波龙持续加大研发投入，2023年、2024年、2025年研发费用支出分别为5.94亿元、9.10亿元、10.48亿元。
