Wind数据显示，截至8月23日，已有超过50家具身智能赛道相关企业正在港交所排队上市。年内，珞石机器人、上海仙工智能、深圳乐动机器等已陆续登陆港股。
然而，密集的资本化动作背后，一个更本质的问题正在浮现：当“技术展示”的热潮退去，具身智能行业能否跨越从实验室到工厂、从样机到量产之间的鸿沟？在业内看来，尽管资本市场正加速拥抱机器人行业，但商业化仍处于早期阶段，企业能否从“技术展示”走向稳定交付，将成为下一阶段竞争的分水岭。
资本化需求升温：制度红利与资金饥渴叠加
据港交所披露，8月19日，本末动力递表港交所主板；8月18日，天津辰星技术递表；8月16日，梅卡曼德通过港交所上市聆讯，进入IPO冲刺阶段。此外，业内消息称，逐际动力、酷哇科技、星动纪元等正筹备在港交所上市。梳理当前港股新股及排队企业，涵盖工业机器人、人形机器人、核心零部件等具身智能产业链各环节。
有科技行业分析师对实投财经记者表示，港交所上市规则第18C章对AI企业上市门槛持续放宽，是吸引企业赴港的核心制度红利。去年5月，港交所推出“科企专线”，允许第18A章、第18C章企业保密递表，进一步提升保密性与审核效率，鼓励新兴企业进入港股市场。
中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对实投财经记者表示，多家具身智能企业推进港股IPO，核心驱动力来自行业激烈竞争下的资金诉求，以及人才争夺与技术迭代的现实压力。人形及四足机器人均属重研发赛道，样机迭代、零部件自研、真机数据采集等均需持续大额资金投入。
商业化进入攻坚期：从“做出来”到“卖出去”
资本化热潮之外，具身智能产业正在进入商业化验证的关键阶段。智元创新高级副总裁、具身业务部总裁姚卯青曾表示，量产是具身智能走出实验室、落地产业的核心根基，规模化生产能够持续摊薄硬件成本，打开商用普及空间。
从产业端看，产品交付正在提速。星动纪元今年第二季度开启千台级机器人批量交付；逐际动力各产品线累计获得数千台订单；酷哇科技业务已落地全球超50个核心城市及地区，实现万台级规模化部署。
酷哇科技执行副总裁张霄鸣对实投财经记者表示，语言模型通常是“先在实验室训好，再大规模部署”，而机器人模型不必等到训练至完美才投入使用，可以先进入真实场景跑起来，在作业过程中积累数据，再让数据反哺模型。
但整体而言，具身智能行业距离大规模、标准化商业应用仍有一定距离。广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对实投财经记者表示，国内具身智能企业正处在从实验室样机运动能力验证向工业现场实操作业跨越的阶段，整体仍处于商业化早期试点与验证期，落地主要集中在部分特定细分场景。
在产品能力方面，面对工厂复杂工况，环境感知、抗干扰能力以及连续作业稳定性仍存在短板，距离全天候可靠作业还有明显差距。在落地场景方面，订单更多集中于电力巡检、科研教育、简单工位辅助等领域，以项目试点、示范验证为主，大规模替代人工的通用工厂场景尚未完全打开。
竞争逻辑生变：交付能力成估值核心
“从样机到工厂落地还要攻克成本高等难题，需要大量现场真实数据反哺迭代。”郭涛对实投财经记者表示。从多家企业披露的招股书看，过去几年，人形机器人逐渐由实验室展示进入商业化探索阶段，市场关注点也开始由整机企业扩散至机械臂、关节模组、控制系统等供应链环节。
张毅进一步指出，随着越来越多具身智能企业进入资本市场，行业竞争已从“谁能把机器人做出来”，转向“谁能把机器人卖出去、交付好并持续盈利”。对于具身智能企业而言，IPO能够提供产业化所需的资金，但真正决定企业长期价值的，仍是订单规模、交付能力与可持续的盈利路径。
实投财经认为，具身智能的资本化盛宴之下，一场更为残酷的淘汰赛已经开始。当估值逻辑从“技术想象力”切换到“商业兑现力”，那些仅有炫技演示却无法稳定交付、无法在真实场景中持续创造价值的企业，将难以获得资本市场的持续买单。具身智能的竞争才刚刚进入下半场——这不是关于机器人的竞赛，而是关于交付、数据与现金流的长跑。
