2026年以来，证券行业监管力度持续加强。数据显示，截至5月14日，涉及证券行业的罚单共计90张，覆盖35家券商。分业务看，经纪业务罚单共计17张，位居首位，第三方分佣、开户与激励挂钩、经纪人管理不规范为主要违规问题；投行业务罚单共计10张，持续督导罚单共计6张，分列二、三位。
分析人士认为，当前监管呈现“强监管、零容忍、全覆盖”态势，机构与个人双罚已成常态，券商合规管理的关注点已超越单一业务环节，延伸至公司治理有效性与客户服务全流程。
券商内控差异凸显
从受罚频次看，天风证券（含天风资管）累计收到15张罚单，位居首位，涉及关联交易信息披露违规、股东资金占用、经纪业务人员管理缺失等问题，多名时任高管被警告并罚款。华林证券收到5张罚单，违规事由涵盖第三方分佣、开户与激励挂钩、持续督导履职不到位等。中泰证券收到4张罚单，中金公司、中山证券各收3张，问题集中于分支机构人员管理薄弱、投资者适当性管理不到位以及债券受托管理履职尽责不到位等方面。
从处罚力度看，中天国富证券因东旭光电项目财务顾问报告存在虚假记载、未勤勉尽责等问题，被没收业务收入并处罚款合计超1400万元，同时被暂停财务顾问业务许可6个月。天风证券因关联交易信息披露违规、为股东提供融资未及时披露等问题，公司及相关责任人被处罚款合计超3000万元，多名时任高管被公开谴责或终身市场禁入。
经纪业务罚单最多，第三方分佣与开户挂钩成雷区
在90张罚单中，经纪业务罚单17张高居首位，投行业务10张，持续督导6张。今年经纪业务罚单指向明确，第三方分佣、开户激励挂钩、经纪人管理不规范被列为三大突出问题。例如，华林证券被指出存在“与第三方机构分佣、营销方案激励与开户数直接挂钩、对证券开户渠道二维码管理与使用存在漏洞”等情形。
此外，从业人员私下接受客户委托买卖证券的违规行为依旧屡禁不止。中金财富大连星海广场证券营业部因“员工代客理财行为管控机制不完善”“未能有效建立从业人员查询客户信息监控机制”等问题被出具警示函。“飞单”现象再次成为监管雷区，金融街证券因多家营业部及员工涉及向投资者推介销售非公司代销的金融产品而收到多张罚单。
在投行业务领域，中金公司保荐代表人因在理工导航科创板IPO项目中，对发行人股东股权代持情况核查流于形式，被上交所予以监管警示。
制度补丁加速落地，营销乱象将被重塑
4月24日，八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，自2026年9月30日起实施。《办法》明确，金融机构及其委托的第三方互联网平台须在许可范围内开展营销，不得为非法金融活动提供网络营销服务。针对第三方分佣乱象，要求平台恪守技术服务本位，不得介入销售合同签订、资金划转等业务环节。针对诱导性宣传，禁止使用“低风险”“秒到账”“低利率”等用语，并要求贷款产品明确说明年化贷款利率等关键信息。
中信建投证券非银金融首席分析师赵然表示，《办法》建立了全链条规范，推动金融营销回归合规与专业本质，以往简单粗暴的“开户返佣”或依赖第三方平台引流的粗放增长模式将面临彻底重塑。对券商而言，合规咨询与内容审核要求提升，短期需调整展业模式，长期则有助于净化竞争环境，凸显专业投研与合规管理能力的市场价值。
此外，针对证券从业人员违规炒股、代客理财等乱象，监管强化了“双罚”机制。建立从业人员投资行为申报、交易信息隔离及监控系统已成为行业标配。业内人士表示，合规已不再是后台的独立防线，而是贯穿于每一次营销活动、每一个客户服务环节的基本要求。券商只有将合规管理真正融入公司治理与业务扩张的全过程，才能在激烈的市场竞争中稳健发展。
