2026年以来，伴随着市场整体震荡上行，A股市场内部呈现出剧烈分化，创业板和科创板占A股市值比例迅速攀升，正在改变市场的市值结构。在业内人士看来，这一变动是宏观经济新旧动能K型分化在资本市场的直接体现，短期的市场波动不会改变A股资产结构向科技创新领域倾斜的大方向。
两创板市值占比快速攀升，七年提升近20个百分点
A股市场正呈现出剧烈的“K型分化”。今年上半年，上证指数和沪深300指数分别上涨3.16%和7.55%，创业板指和科创综指则分别累计上涨35.58%和53.99%。从行业来看，电子、通信分别上涨86.29%和73.59%，农林牧渔、食品饮料分别下跌25.26%和19.52%。
在市场的结构性分化之下，两创板占整个A股市场的市值比例正迅速攀升。Wind统计数据显示，截至7月7日，科创板上市公司共计610家，总市值15.68万亿元；创业板上市公司共计1399家，总市值20.58万亿元，分别占A股总市值的13.64%和17.91%，两创板市值合计占比已超过30%。2019年科创板和创业板市值占比还仅为1.46%和10.36%，不到七年时间，两创板市值占比提升了接近20个百分点，显示出A股市场结构的快速变化。
这一变迁突出体现在头部企业的市值变化上。曾经由传统金融、能源企业主导的“万亿市值俱乐部”，如今正被人工智能、半导体、新能源等硬科技企业重塑。截至7月7日，A股万亿市值企业共计10家，宁德时代、工业富联和中际旭创均已位列其中。千亿市值企业达206家，较2024年底的137家增长50.36%，新增千亿市值公司主要来自半导体、新能源产业链、通信设备以及航天装备等高新技术领域。从更长周期看，A股科技资产比例跃升趋势更为明显——2016年6月到2026年6月的十年间，电子行业市值累计增长16.36万亿元，是所有行业中市值增长规模最大的。目前A股科技板块市值占比超三成，千亿市值上市公司中科技企业占比已达45%。
新旧动能转换推动市场结构变迁，科技资产配置正形成自我强化机制
业内人士普遍认为，A股市场市值结构的这一变化，不仅同近年来市场风格有关，背后更是存在长期的趋势性推动力量。川财证券首席经济学家陈雳认为，科创板、创业板市值合计占比突破三成，本质上是经济转型与注册制改革共同催生的长期趋势，短期市场风格波动只会带来阶段性扰动，但无法改变A股资产结构向科技创新领域倾斜的大方向。随着硬科技企业持续上市、长期资金不断布局，科创成长板块的权重还将稳步提升。“这一市场结构变化，是宏观经济新旧动能K型分化最直接的资本市场体现。两创板汇聚了绝大多数新动能企业，资本市场又通过股权融资赋能科创产业发展壮大，加速全社会资源向新质生产力领域集聚。”
南开大学金融学教授田利辉认为，这一变化不是短期风格切换，而是中国经济动能转换在资本市场的必然映射，背后有三重深层支撑：制度层面，注册制改革与“科创板八条”“并购六条”等政策持续优化上市标准，为硬科技企业打开资本通道；产业层面，新质生产力快速壮大，AI、半导体等前沿领域技术突破推动企业从“概念验证”迈向“盈利兑现”，2025年科技板块贡献A股超60%的市值增量；资金层面，险资、社保等长期资金配置科技股比例从2020年的8%升至2026年的27%，资本与技术的正向循环已形成自我强化机制。他进一步指出，资本市场结构变化反向强化经济分化，硬科技企业通过股权融资加速技术迭代，而传统行业融资受限加速出清，这种“经济分化→资本聚焦→技术跃迁→分化加剧”的闭环，使资本市场从被动反映经济结构转为主动塑造新质生产力的引擎。
中金公司首席国内策略分析师李求索表示，中长期看，A股底层环境已从量变引发质变，国际货币秩序重构带来“新秩序”，经济转型与新质生产力崛起形成“新动能”，投融资改革、“稳市”机制与中长期资金入市构建“新生态”。伴随政策红利持续释放与资本市场改革深化，相关基金、保险等机构对A股的配置比例仍有提升空间；全球货币秩序重构的宏观背景下，海外资金对A股的低配状态也有望逐步改善。
