周二，纽约铜价创下历史新高，伦敦铜价逼近历史最高水平。市场对美国关税的担忧持续扰乱全球铜市场的自由流动，将原本预期的全球铜过剩局面，转变为其他地区的铜短缺。
纽约商品交易所9月交割的铜期货价格周二一度上涨1.8%，至每磅6.7270美元（约合每吨14830美元），突破8月12日创下的每磅6.7140美元的前期纪录。伦敦金属交易所三个月期铜价格周二上涨至每吨14349.5美元，逼近1月创下的历史最高价14527.5美元，与纽约价差约500美元。
关税预期驱动铜价飙升
由于市场预期美国可能自明年1月起对精炼铜征收15%的关税，并在2028年逐步提高至30%，贸易商正大量将铜运输至美国，引发全球铜价持续上涨。业内指出，只要关税靴子一天不落地，铜市场的混乱就不会结束。
数据显示，美国上半年进口精炼铜88.5万吨，比上年同期增长3%，有望接近2025年创纪录的164万吨全年进口水平。纽约商品交易所的铜库存已连续46天上升，达到创纪录的675185吨。
全球铜市场从过剩走向短缺
CRU首席铜分析师Robert Edwards表示，如果美国的进口量继续以当前速度增长，铜市场实际上会陷入供应短缺。该机构此前预测今年铜供应将过剩63.9万吨。
麦格理策略师Alice Fox进一步指出，美国囤积的金属可能需要数年时间才能被消耗掉。虽然该机构仍认为铜价存在下行风险，但如果美国真的施加关税，铜价可能大幅飙升。
LME库存告急，市场情绪再度紧绷
上周，托克集团和其他几家贸易商向伦敦金属交易所仓库交付了超过2万吨铜，一度压低了伦敦市场的现货期货价差。然而，这一缓解仅给市场带来了一周的喘息之机。
周一，伦敦仓库系统接到5.14万吨铜的提货指令，这些货物将被运输至美国纽约仓库，再次点燃市场不安情绪。目前，伦敦金属交易所仅剩9万吨铜库存，可用库存已逼近危险水平。
实投财经认为，当前铜价的上涨并非由传统供需基本面驱动，而是贸易政策不确定性下的结构性扭曲。关税预期导致铜被人为囤积于美国境内，既推高了纽约价格，又抽干了全球其他市场的流动性。这种“市场割裂”的格局短期内难以修复，铜价高波动可能成为常态。对于全球制造业而言，铜价的持续高位与区域供应失衡，或将成为比关税本身更值得警惕的风险。
