在内蒙古蒙东的霍林郭勒与白音华两大产业集群，一幅传统能源企业低碳转型的实景图正徐徐展开。放眼矿区，经过生态修复的露天矿排土场牧草连片，风机迎风转动，光伏板铺展于草原之上；矿区内无人驾驶矿卡有序穿梭，电解车间火红铝液奔涌不息，坑口电厂机组平稳运行。
作为以煤炭起家、以铝产业壮大的央企控股能源平台，电投能源立足蒙东资源禀赋，搭建起“煤—新能源—电—铝”循环经济体系，在保障能源安全、化解产业痛点、推进低碳转型之间走出了一条特色发展路径。
两大产业集群咬合成环
走进霍林郭勒与白音华产业现场，一套相互耦合的循环经济体系直观呈现。露天开采产生的低热值褐煤，曾因难以长途外运、堆放易自燃而成为难题，如今通过坑口火电实现就地消纳；风电光伏发出的绿色电力，依托自备局域电网统一调度，直供电解铝生产线；高耗电的电解铝产业则充当稳定用电负荷，承接风光发电出力波动，破解新能源消纳难题。
在扎哈淖尔绿电铝项目生产现场，264台电解槽已实现全容量投产，35万吨电解铝产能配套65万千瓦风电，高比例绿电持续注入冶炼流程。依托低碳电解技术，该项目每年可减排二氧化碳120万吨，固碳效果相当于植树造林约3万公顷，成为国内高载能产业大规模使用绿电的典型样本。
煤炭、火电、电解铝、新能源四大板块并非各自独立，而是咬合联动、互为支撑。煤炭板块加速智能化与生态修复双线并进，公司4座大型露天煤矿总产能6300万吨/年，累计投运434台无人驾驶矿卡。白音华全国首个复杂煤层“5G+无人驾驶宽体车”项目实现人机混编作业，累计运煤超2000万吨；南露天煤矿借助数字平台完成采矿全链条数字化管控。针对高寒矿区治理，企业实施覆土整形、土壤改良等六大修复工程，4座煤矿累计修复土地超7万亩，到界土地复垦率达100%。
火电板块完成角色重塑，562万千瓦坑口自备机组不再单纯承担发电任务，转型为系统稳定器——既输出稳定基荷电力保障铝厂连续生产，又开展深度调峰，平抑风光发电波动。白音华坑口电厂创新烟气提水技术，每年回收上百万吨水资源，实现全厂零补水，生产生活废水全部资源化回用。
电解铝产能达161万吨/年，通过工艺革新推进超低排放，打造智慧工厂。新能源装机规模达730余万千瓦，风光装机比约3∶1，打造多个“新能源+生态治理”项目，同时建立“评、诊、治”闭环运维体系，用无人机、智能爬塔机器人开展巡检，推动新能源业务由比拼装机规模转向比拼发电质量。
霍林郭勒、白音华两大产业集群把工业废料转化为产业链起点，实现资源利用、生态修复、产业发展多方共赢，也验证了这套循环模式具备可复制的实践价值。
资产重组释放协同效应，半年报净利大增49%
8月25日晚间，电投能源发布2026年半年度报告：上半年实现归母净利润52.93亿元，同比增长49.13%，基本每股收益1.79元。业绩大幅增长，一方面受益于电解铝行业供需格局向好、铝产品价格高位运行，铝板块盈利空间扩大；另一方面公司全面推进提质增效，运营效率持续优化；同时白音华煤电重大资产重组落地，煤电铝一体化协同效应进一步释放。
电投能源资本运营部有关负责人对实投财经记者表示，2026年公司完成白音华煤电重大资产重组，通过发行股份及支付现金、配套募资45亿元收购白音华煤电100%股权。本次配套发行价26元/股，获得14家投资机构有效申购，认购倍数达2.08倍，国新发展、国企混改基金、国调基金等4家机构成功获配。“这充分体现了资本市场对公司投资价值以及循环经济转型路径的高度认可。”
重组完成后，公司煤炭产能增至6300万吨/年，电解铝产能达161万吨/年，霍林河、白音华两大循环经济产业集群正式成型。这一交易也是证监会“并购六条”政策在能源领域的典型落地案例。募集资金重点投向矿山智能化改造、铝产业节能降碳技改项目，持续提升绿电消纳能力，进一步强化产业链抗周期能力。
截至2025年末，电投能源总资产565亿元，所有者权益约436亿元，年营收突破300亿元，加权净资产收益率稳定保持在14%以上。截至8月31日收盘，公司市值920亿元，负债水平低、现金流充裕，财务底盘稳健。
在股东回报方面，电投能源延续“年年分红”承诺。公司自2007年上市以来累计分红超147亿元，近三年累计分红62.28亿元，股息率保持在4%左右；2025年度合计派发现金股利29.14亿元，占当年归母净利润的53.77%，较2024年的35.67%大幅提升。
探索资源地区转型新范式
电投能源没有将ESG理念停留在报告纸面，而是把ESG权责纳入内部考核，贯穿项目立项、建设、生产全生命周期，常态化发布ESG报告。公司高管对实投财经记者表示，作为央企控股上市平台，公司始终发挥能源保供“稳定器”“压舱石”作用，扛牢保供煤、保供电、保供热的责任，保障蒙东、东北、华北地区能源民生需求。同时积极服务乡村振兴国家战略，以产业赋能带动地方经济协同发展，参与库伦旗国家农村能源革命试点，探索北方农牧区能源转型路径。
面对能源转型中容易出现的片面化倾向——简单把传统产业等同于落后，将新能源当作转型唯一出路——电投能源的实践给出了不一样的启示。这套“煤—新能源—电—铝”循环经济模式背后的发展逻辑极具借鉴意义：资源地区转型不必全盘抛弃传统产业，而是重构产业要素的耦合共生关系，实现能源安全、经济效益、生态减碳多重目标的平衡。
站在霍林郭勒排土场远眺，牧草、光伏、风机已交织共生。电投能源高管表示，公司将持续深耕循环经济，加速绿电铝转型，以稳健经营、高效回报赋能行业与区域发展，努力打造传统能源企业低碳转型标杆。
实投财经观察
实投财经认为，电投能源的实践价值，在于它提供了一条传统能源企业低碳转型的“中间路线”——不是一刀切地“去煤化”，而是通过产业要素的重新耦合，让煤、电、铝、新能源在同一个系统内各司其职、相互赋能。
低热值褐煤就地消纳解决外运难题，坑口火电为铝厂提供稳定基荷，电解铝充当新能源的“储能电池”承接风光波动，绿电又反过来降低铝产业的碳足迹。这种咬合式设计，使每一个板块都成为另一个板块的解决方案，而非负担。
更值得关注的是其可复制性。中国广大资源型地区普遍面临“转型焦虑”：传统产业基数庞大，新能源替代缺乏支撑。电投能源证明，转型的关键不在于推倒重来，而在于重构既有要素之间的关系。当“废料”变成“原料”，当“调峰压力”变成“协同契机”，传统能源企业的低碳之路便不再是被动应付，而是主动进化。
当然，这套模式的边界同样值得审视。它高度依赖特定资源禀赋——低热值褐煤、区域电网、自备电厂、电解铝产能缺一不可。在其他地区复制时，需要根据当地产业条件进行要素重组，而非简单照搬。但恰恰是这种“基于禀赋的系统设计”，而非“脱离实际的低碳口号”，才是传统产业转型最需要的方法论。
