北交所上市公司2026年三季报披露收官。统计数据显示，截至10月31日，纳入统计的354家北交所上市公司中，246家公司前三季度营业收入实现同比增长，占比69.49%；162家公司归母净利润同比增长，占比45.76%；288家公司实现盈利，占比81.36%。
整体来看，北交所上市公司经营展现出一定韧性，营业收入增长覆盖面较广，部分企业业绩实现较快增长。其中，机械设备、电子、电力设备等领域企业表现活跃，一批细分行业龙头依托技术积累、市场拓展和业务布局，展现出较强的发展活力。
整体数据：营收增长覆盖面广，盈利企业占比超八成
354家北交所上市公司前三季度合计实现营业收入约2237.11亿元、归母净利润约168.80亿元。其中，246家公司营业收入同比增长，162家公司归母净利润同比增长，288家公司实现盈利。
从增长幅度看，结构性亮点集中在两个维度。
收入端：96家公司营业收入同比增长超过20%，50家增幅达到30%以上，18家增幅达到50%以上，9家实现翻倍增长。
利润端：100家公司归母净利润同比增长超过20%，83家增幅达到30%以上，58家增幅达到50%以上，37家实现翻倍增长。
值得关注的是，部分企业实现收入与利润同步增长。前三季度，144家公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中13家公司两项指标增幅均达到50%以上。收入增长与盈利改善相互促进，反映出部分企业在拓展市场规模的同时，实现了经营效益的同步提升。
从经营规模看，北交所上市公司中已有一批企业形成较强的市场竞争力。前三季度，51家公司营业收入超过10亿元，41家公司归母净利润超过1亿元。
从行业分布看，机械设备、电子、电力设备等行业营收增长企业数量较多。有专家表示，这体现出北交所上市公司在先进制造、电子信息等产业链环节具有一定的发展基础。随着相关企业持续加大研发投入、拓展产品应用和下游市场，部分企业的技术优势正逐步转化为经营成果。
高增长样本：原材料涨价、需求旺盛、业务整合共同驱动
从相关公司披露的三季报看，下游需求增长、市场拓展、产品价格变化及业务整合等因素，共同推动部分企业业绩实现较快增长。
长鹰硬科前三季度实现营业收入20.70亿元，同比增长149.61%；归母净利润4.70亿元，同比增长622.44%；扣非归母净利润4.68亿元，同比增长663.20%。公司表示，营业收入增加主要系受原材料价格上涨、下游行业需求旺盛等因素影响，产品销售价格上涨；同时硬质合金行业向好，公司进一步开拓市场，带动利润增长。
蘅东光前三季度实现营业收入34.62亿元，同比增长113.01%；归母净利润6.56亿元，同比增长192.60%；扣非归母净利润6.55亿元，同比增长198.28%。公司表示，营业收入增长主要得益于下游市场需求旺盛，以及全球业务拓展、产能进一步扩大和产品竞争力提升。随着业务规模增长，盈利能力也有所提升。
五新智能前三季度实现营业收入21.20亿元，同比增长133.29%；归母净利润3.51亿元，同比增长182.49%；扣非归母净利润3.35亿元，同比增长427.88%。公司表示，营业收入大幅增长主要与合并报表范围变化有关，本期将兴中科技纳入合并范围，增加了相应营业收入。从业务结构看，公司前三季度铁路市场实现营业收入12.87亿元，同比增长333.58%，成为重要的收入来源；主机产品实现营业收入20.02亿元，同比增长138.85%，毛利率同比提高2.39个百分点。
聚星科技前三季度实现营业收入19.44亿元，同比增长132.64%；归母净利润2.15亿元，同比增长157.20%；扣非归母净利润2.15亿元，同比增长186.98%。公司表示，收入增长主要来自业务规模扩大，以及主要原材料市场价格上涨带动产品价格相应上涨。随着业务规模扩大，公司进一步加大研发投入，前三季度研发费用达到6922.90万元，同比增长150.97%。
四家公司的高增长路径各有不同：长鹰硬科和聚星科技受益于原材料涨价与需求旺盛，蘅东光来自全球业务拓展和产能扩大，五新智能则与合并报表范围变化直接相关。这说明北交所的高增长企业，驱动力并不单一。
龙头样本：贝特瑞营收增39.83%，利润端承压
除高增长企业外，部分规模较大的行业龙头也保持了较快的业务扩张。
贝特瑞前三季度实现营业收入173.18亿元，同比增长39.83%，在北交所上市公司中位居前列。公司归母净利润为6.11亿元，同比下降20.40%，但第三季度扣非归母净利润达到2.33亿元，同比增长8.63%。
在下游锂电池市场需求增长带动下，公司营业收入保持较快增长。与此同时，受上游原材料及加工价格上涨等因素影响，利润端仍面临一定压力。公司持续推进钠离子电池、固态电池等新型电池材料研发和产业化布局，进一步拓展业务发展空间。
贝特瑞的案例说明，营收增长与利润增长并不总是同步。对规模较大的龙头而言，下游需求支撑收入扩张，但上游成本压力可能侵蚀利润；第三季度扣非净利润同比转正，则提示利润端压力可能在边际缓解。
观察：北交所三季报的三个结构特征
把354家公司的数据拆开看，北交所三季报呈现出三个结构特征。
第一，收入增长覆盖面广，但利润增长覆盖面偏窄。 69.49%的公司营收同比增长，但归母净利润同比增长的公司占比为45.76%。收入端扩张的公司不少，但能够同步转化为利润增长的公司相对有限，成本压力和价格波动是主要原因。
第二，高增长企业驱动力多元。 长鹰硬科、聚星科技靠原材料涨价和需求旺盛，蘅东光靠全球拓展和产能扩大，五新智能靠业务整合。不同的增长路径意味着不同的可持续性：需求驱动和产能驱动更依赖行业景气延续，业务整合则要看合并后的协同效应。
第三，龙头与中小企业的业绩节奏分化。 贝特瑞营收增长39.83%但净利下降20.40%，说明规模较大的企业同样面临成本压力；而部分细分龙头则实现了收入和利润的同步高增。北交所内部的业绩分化，可能比整体数据呈现的更明显。
随着技术创新持续推进、产业链协作不断深化，一批在细分领域具备技术积累和市场基础的北交所上市企业，有望进一步释放经营活力。接下来需要观察的是：营收增长能否在四季度进一步转化为利润改善，高增长企业的驱动力能否延续，以及贝特瑞等龙头的利润压力能否随成本回落而缓解。
