2024年下半年以来，消费类企业赴境外上市热潮持续升温，进入2025年，这一趋势愈演愈烈。从蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬等新式茶饮品牌扎堆登陆港股美股，到老乡鸡、遇见小面、绿茶等餐饮企业密集递表，消费赛道正迎来新一轮资本盛宴。数据显示，仅2025年初至今，港股市场已有纽曼思、布鲁可、舒宝国际等十余家消费企业完成上市，绿茶集团正处招股阶段，另有超20家企业排队等候，形成近年来罕见的消费类企业上市集群效应。
资本退潮与全球扩张双重驱动，上市窗口期开启
这波上市潮背后，是多重因素交织的必然结果。分析人士指出，一方面，消费类股权投资在2020-2022年迎来高峰期，当前时点机构投资者面临退出压力，尤其对赌协议倒逼企业加速资本化进程；另一方面，头部消费品牌步入国际化关键阶段，上市成为其获取全球资源、提升品牌势能的战略跳板。
港股市场的估值回暖进一步加速了这一进程。截至2025年5月，恒生指数较去年低位反弹超50%，年内涨幅仍达10%，消费类企业估值修复显著。浦银国际首席策略分析师赖烨烨表示：“今年港股IPO呈现‘科技+消费’双核驱动特征，新消费与服务型消费赛道尤为活跃，涵盖潮玩、茶饮、宠物、医美等细分领域，这些企业平均募资规模与估值溢价均高于传统行业。”
新消费品牌唱主角，资本追逐“悦己经济”
值得注意的是，本轮上市企业呈现鲜明的新消费属性。以茶饮行业为例，古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、沪上阿姨在4个月内密集上市，形成“四强争霸”格局；鸣鸣很忙凭借“一站式零食”模式切入年轻消费场景，布鲁可则以“中国版乐高”定位抢占潮玩赛道。这些企业普遍具备三大特征：精准捕捉Z世代需求、深度融合数字技术、创新商业模式打破传统边界。
资本市场对这类企业的追捧已反映在股价表现中：蜜雪集团港股IPO公开发售阶段认购额突破1.8万亿港元，创历史纪录，上市后股价较发行价翻倍；盲盒龙头泡泡玛特年内涨幅超100%，市值突破千亿港元。赖烨烨预测：“以‘悦己消费’为核心的细分赛道将持续享受估值溢价，其IPO项目有望获得更高认购倍数与市值空间。”
餐饮业领跑，资本助推行业集中度提升
在上市消费企业中，餐饮行业以数量优势领跑。中国（深圳）综合开发研究院余凌曲指出，当前餐饮业已进入品牌化、标准化、连锁化新阶段，头部企业通过上市可实现三大跃升：一是借助资本杠杆完善供应链体系，二是通过品牌曝光扩大市场份额，三是获取跨境扩张所需资源。典型案例包括绿茶集团，其招股书披露募资将主要用于门店网络拓展与数字化升级。
汇生国际资本总裁黄立冲补充道，港股上市周期短、估值体系成熟、对消费赛道认知度高，成为企业首选。对于VC/PE机构而言，推动被投企业上市更是实现流动性变现的关键路径。数据显示，2025年港股消费类IPO中，超六成企业背后有私募股权基金支持。
资本赋能下的行业变局：并购整合与模式迭代
随着资金持续涌入，消费赛道正酝酿深刻变革。黄立冲预计，头部品牌将借助资本力量加速门店扩张、供应链整合与品牌建设，行业集中度有望进一步提升。余凌曲则强调，消费升级趋势不可逆，具备产品创新力与场景迭代能力的企业将主导未来格局。
在这场资本与实体的双向奔赴中，新消费企业正以境外上市为支点，撬动全球资源与市场，而资本市场也通过真金白银的投票，为消费趋势变革写下注脚。
