8月5日，N江农转上市首日大涨57.30%，三鑫转债公布网上中签率情况。今年以来，可转债市场供给显著放量，发行数量及规模较去年同期大幅增长，网上打新中签率走低。与此同时，新券上市行情火热，多只转债上市首日触及57.30%涨幅上限。专家表示，受供需错配等因素影响转债高估值或短期延续，转债市场或将跟随权益市场维持震荡格局。
可转债发行明显提速，后备军充裕
今年以来，可转债发行明显提速。Wind数据显示，以发行公告日统计，截至8月5日，共有50只公募可转债发行，拟发行规模共计605.30亿元，其中曙26转债规模最大达80亿元。去年同期仅23只公募可转债发行，发行规模313.97亿元。业内专家表示，再融资政策优化、审核提速打开发行融资通道，可转债融资成本较低受到科创企业青睐；存量转债集中强赎、到期退出带来供给缺口，叠加二级市场配置热情较高，推动上市公司集中推出可转债融资计划。
Wind数据显示，截至8月5日，今年已公布的可转债平均网上中签率为0.0031%，曙26转债中签率最高为0.0402%，三江转债最低为0.0002%，每50万个申购号码方能中1签。可转债发行的“后备军”也较为充裕——国联民生证券研报显示，截至7月10日可转债今年新增预案49个，规模649.76亿元，预案供给修复仍在延续，审核和批文环节耗时改善明显。华创证券研究所联席所长、固收首席分析师周冠南分析，随着待发预案各环节批复效率恢复，预计下半年转债上市规模约691.4亿元，但在非临期与到期退出压力下净供给依然收缩，未来上市转债的“含科量”更高且偏向小盘股与科创板，市场结构有望改善。
多只转债上市首日大涨，供需错配支撑高估值
8月5日，N江农转上市首日盘中冲高至157.30元，对应较发行价上涨57.30%。事实上，今年以来可转债新券上市首日均有不俗表现。Wind数据显示，截至8月5日，今年以来共有39只可转债上市，首日收盘涨幅平均值为52.56%，27只涨幅达57.30%，涨幅最低的宜化转债也达30%。二级市场方面，中证转债指数当日上涨0.84%，今年以来累计上涨2.96%。
中信建投证券固收首席分析师曾羽表示，供需错配是当前转债定价的最主要因素，短期内转债高估值局面或将持续——“固收+”产品规模持续向上发展趋势预计仍将维持，市场整体转债仓位已被动降至历史低位，估值出现大幅回落的难度较低。东方金诚研究发展部分析师翟恬甜分析，短期看美伊冲突延续等外部环境仍存在不确定性，科技板块前期调整后的负面情绪尚未充分消散，转债难以独立走出趋势性行情，大概率跟随权益维持震荡格局。
“需重点留意配置型资金阶段性止盈兑现对大盘转债带来的估值压缩风险，一方面可布局业绩支撑扎实、基本面稳健的金融及红利类资源品，另一方面可精选近期有明确催化的电网、医药板块，把握弹性标的波段机会。随着新券密集发行，后续转债打新与新券窗口期也需重点关注。”翟恬甜说。
