近期，耐心资本加速布局量子科技、具身智能等未来产业，“投早、投小、投长期、投硬科技”的科创金融格局正加速形成。市场人士预期，随着私募基金领域“1+N+X”政策制度体系持续完善，长期投资考核与容错机制不断优化，耐心资本将为硬科技企业穿越周期、实现产业化突破提供持久动力。
深耕科创格局清晰
今年以来，全国社保基金理事会等出资人表现活跃，国内股权投资市场活跃度持续走高，长线资金深耕科创的格局愈发清晰。近日，合肥幺正量子科技有限公司完成数亿元A轮融资，由深创投领投，社保基金湾区科技创新股权投资基金与深圳市创新资本联合出资，广发信德等多家知名机构跟投。6月17日，陕西社保科创基金签约，由陕西省、全国社保基金理事会、中国银行共同发起设立，首期规模100亿元，重点投向陕西特色优势产业、新兴产业和未来产业。此前，全国社保基金理事会已表示将加大实业投资力度，以更加有为的投资运营支持科技创新和产业创新融合发展。
清科研究中心最新数据显示，上半年我国股权投资市场共完成5944起投资案例，同比上升14.7%；披露投资金额约5654亿元，同比上升31.9%；披露投资规模的案例平均投资金额达1.36亿元，同比增长51.6%。大模型、物理AI、航空航天等科创领域大额融资频现，显著推动投资规模增长。该机构预期，“投早、投小、投长期、投硬科技”仍将是股权投资市场主线。
制度体系不断完善
耐心资本深耕硬科技离不开完善的制度体系保驾护航。国家层面，《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》于6月公布，提出多渠道拓宽私募股权基金、创投基金资金来源，多维度培育和发展耐心资本，推动耐心资本与科技创新深度融合。华东政法大学国际金融法律学院教授徐明认为，指导意见聚焦科技创新与实体经济，鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技”，行业应紧跟国家政策主线，深耕新质生产力与实体科创赛道。
地方层面，浙江近期发布意见明确实施“打造耐心资本”专项行动，建立健全社保科创基金市场化运作机制；广东印发实施方案，提出发展多元股权投资，培育壮大耐心资本。中国首席经济学家论坛理事陈雳认为，科创研发周期长、不确定性高，以政府基金为抓手搭建科创金融生态，填补了早期科技企业最关键的融资短板，随着配套细则逐步落地，多地有望进一步完善长期投资考核与容错机制。
构建长效良性生态
伴随制度体系持续完善，科创资本循环效率将持续提升。市场人士认为，应培育壮大耐心资本，打通“募投管退”全链条，构建“募有广源、投有方向、管有标准、退有出路”的良性生态。
募资端，北京大学光华管理学院院长田轩建议，积极引导养老基金、保险资金等长期资金投资科创企业，鼓励行业龙头企业设立风险投资部门，培育产业链上下游创新能力。投资端，湖南大学股权与创业投资研究院院长刘健钧建议，对社会资本参与度低的种子期企业由政府基金直接投资，对起步期企业由政府和市场机构合作设立基金并委托管理，同时设置“让利于民”激励机制。退出端，LP投顾创始人国立波表示，监管部门正统筹完善IPO、并购重组等多元退出路径，应进一步优化并购价格形成机制，探索资产包组合退出路径，为耐心资本循环再投资提供制度保障。
