4月20日，中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司正式启动网下、网上申购。此前，中科仪已完成网下初步询价，在投资者踊跃申购下，有效报价网下投资者共450家，管理的配售对象1797个，有效申购数量总和为59.44亿股，有效申购倍数为211.69倍。最终，发行价格确定为16.21元/股，预计募资总额8.43亿元，募资净额7.79亿元，达北交所开市以来次高。
中科仪采用网下询价方式发行，标志着时隔3年，北交所询价发行机制正式重启。多位分析人士认为，这一重启是北交所结合市场生态、适配硬科技企业融资需求的重要改革举措。
网下申购踊跃，头部基金与“超级牛散”现身
中科仪本次发行数量为5200万股，网下初始发行2808万股。截至4月15日，共收到601家网下投资者管理的2026个配售对象的初步询价报价，报价区间11.00元/股至59.90元/股，拟申购总量65.60亿股，整体申购倍数233.60倍。
发行人和保荐机构综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业可比公司估值水平等因素，协商确定发行价格16.21元/股。按归母净利润除以发行后总股本计算，此价格对应市盈率35.23倍。目前北交所307家上市公司中，首发市盈率超35倍的仅13家。
投资者参与踊跃，机构投资者仍是报价主力。共计109个机构投资者旗下的1534个配售对象参与报价，占比75.72%。近40家公募管理人现身询价名单，行业管理规模前9名的公募全部在列，包括易方达、华夏、广发、南方、富国、天弘、博时、汇添富、嘉实基金。参与产品既有宽基及主动权益基金，也有多个社保基金组合，显示长期资金对北交所优质标的的关注。
多家知名私募如九坤投资、宽投资产、林园投资等旗下产品参与询价。个人投资者林园以157.7万股申购量、16.87元报价出现，申购规模约2660万元。
多位“超级牛散”对中科仪进行顶格申购。王萍、毕永生两位个人投资者申购量均达2808万股，报价分别为16.55元、16.65元。王萍在2025年末现身兆易创新、江淮汽车、麦格米特等多家上市公司前十大流通股东。此外，戴海慧、戴荣伟、孙波、何燕申购量均超1000万股，申购规模均超亿元。
北交所重启询价发行，更适配“硬科技”企业
根据北交所发行承销规则，询价发行、定价发行与竞价发行均为认可的IPO定价方式。网下询价发行采用市场化定价与差异化配售相结合，执行全额资金申购。自2021年11月北交所开市以来，仅有5家IPO公司采用询价发行。自2023年一诺威、安达科技以询价发行后，后续新股均转向直接定价发行。
券商人士认为，直接定价效率更高，契合中小企业普遍发行特点；但询价机制能更好发挥市场博弈功能，更真实体现企业内在价值，符合科技类企业融资需求。此次中科仪采用网下询价，标志着时隔3年北交所正式重启询价发行机制。
优质的“硬科技”属性是中科仪选择询价发行的核心原因。中科仪是我国真空技术及真空类科学仪器领域推动国产替代的龙头企业，主营干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售及相关技术服务。
近五年，中科仪营业收入从4.45亿元增至12.91亿元，年复合增长率23.12%；归母净利润从0.65亿元增至8.4亿元。在近期路演中，公司财务总监表示，增长得益于下游行业发展良好、市场需求增长较快，以及公司不断完善产品布局、加强市场拓展力度，市场竞争力不断提升。
开源证券北交所研究中心分析师指出，随着北交所生态优化、项目结构变化、投资者结构改善，询价重启具备制度与生态基础。同时，此次询价重启也体现出北交所服务科技与未盈利企业的政策导向进一步明确，有助于“更好发挥北交所支持科技创新作用”“用好第四套未盈利标准”。
