霍尔木兹海峡原油外运已回到冲突前水平，货盘明显增加，而可用船舶数量有限，推动超大型油轮运价继续走高。沙特加大贴水力度，持续催生运输需求，船对船转运成为当前主要交付方式。非传统装卸模式以及穿梭油轮运力紧张，不断占用和消耗VLCC有效运力，使其难以承接增长中的货盘。近期船舶遇袭事件增多，受损船只维修又面临困难，进一步压缩有效运力，VLCC运价仍有上行可能。
与此同时，裂解价差预计维持高位，炼厂采购意愿依旧较强，能源供应更强调稳定优先。季节性刚性需求叠加贸易流向变化拉长航距，成品油运输或迎来转折。2026年第四季度，油轮龙头估值与利润有望双双刷新历史高点。
