5月27日至29日，中信证券2026年资本市场论坛在上海举办。会上，中信证券首席经济学家明明分享了对全球经济与国内宏观形势的最新研判。
全球宏观：美国经济温和增长，美元指数有望走强
明明指出，当前全球经济正经历深度结构性转型。发达经济体受刚性债务和利息支出拖累，财政负担加重，长期增长动能持续走弱。受地缘冲突影响，国际油价上行，预计将滞后推升美国通胀，进一步压缩美联储降息空间。在此背景下，2026年美国经济或将温和增长，短期美债利率维持高位，美元指数有望持续走强。
国内经济：实际GDP增速有望达4.7%，政策效果持续显现
明明预计，在宏观政策持续发力下，2026年国内实际GDP增速有望达到4.7%左右。伴随通胀回暖，名义GDP也将迎来回升。财政政策将保持温和扩张，地方化债工作稳步推进，地方政府财力逐步改善，政策对经济的提振效果将持续显现。货币政策方面，当前市场流动性合理充裕，降准必要性偏低；叠加温和通胀环境，降息的紧迫性也有所下降。
大类资产配置：权益资产性价比突出
明明认为，在经济复苏、通胀温和回升的环境中，权益资产性价比突出。A股市场方面，AI产业发展、大宗商品价格上涨将成为核心定价主线。
债券市场方面，利率债短端走势保持稳定，长债利差有望收窄；信用债收益率进一步下行空间有限，建议重点关注具备利差保护、投资胜率较高的板块。汇率层面，人民币汇率有望实现温和升值。
