在2025陆家嘴论坛开幕之际，资本市场改革再掀高潮。中国证监会主席吴清6月18日宣布，将重磅推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策框架，并同步在创业板启用第三套上市标准，标志着我国多层次资本市场服务科技创新迈入新阶段。
“1+6”政策矩阵：精准灌溉硬科技企业
作为改革核心，科创板将增设“科创成长层”，形成“基础层-成长层-精选层”的梯度培育体系。吴清阐释，“1”代表在科创板内部构建专门层次，通过差异化准入、持续监管及投资者适当性管理，打造科技型企业孵化加速器；“6”则指向六大配套改革：重启未盈利企业适用第五套标准上市，试点资深专业机构投资者定价机制，建立IPO预先审阅绿色通道，扩大第五套标准覆盖领域至商业航天、低空经济等赛道，允许在审未盈利企业开展老股东增资，以及健全上市公司做优做强制度。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，分层改革将显著提升资本市场包容性。“科创成长层如同‘科技苗圃’，通过风险揭示、资金适配等机制设计，既能吸引耐心资本布局早期项目，又能帮助投资者精准识别风险收益特征。”影石创新董事长刘靖康坦言，新政让科技型企业看到更清晰的成长路径，“监管部门用制度创新传递明确信号：只要具备核心技术壁垒和商业化潜力，即便暂时亏损也能获得资本市场支持。”
创业板同步发力：未盈利企业上市通道拓宽
与科创板改革形成协同，创业板将正式启用第三套上市标准，形成“双创”板块错位发展格局。证监会相关负责人强调，此举并非放松监管，而是通过优化财务指标组合、强化研发投入占比等核心要求，更精准筛选具备持续经营能力的创新企业。数据显示，当前科创板已上市企业中，超九成在IPO前获得私募股权基金投资，私募股权基金规模达10.96万亿元，创业投资基金规模达3.41万亿元，改革有望进一步激活创投机构“投早、投小、投硬科技”的积极性。
工具箱升级：中长期资金入市渠道拓宽
为破解“耐心资本”供给瓶颈，监管层打出政策组合拳。证监会最新发布的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》明确，将丰富科创板指数及ETF品类，推动科创板ETF纳入基金投顾配置范围，并研究推出ETF期权、期货期权等风险管理工具。影石创新董事长刘靖康透露，公司正关注再融资制度优化细节，“若能通过简易程序定向增发引入战略投资者，将极大加速核心技术攻关进程。”
开放再提速：外资风险管理工具箱扩容
资本市场双向开放同步深化。证监会宣布，自10月9日起允许合格境外投资者（QFII）参与场内ETF期权交易，并与央行共同研究推出人民币外汇期货，为外资机构提供更完备的汇率避险工具。此外，液化天然气期货期权等大宗商品衍生品上市进程加速，进一步夯实外资参与中国市场的制度基础。
业内人士评价，此轮改革构建起“基础制度创新—资金供给优化—开放水平提升”的政策闭环。随着“科技-资本-产业”良性循环加速形成，资本市场将在培育新质生产力、建设科技强国进程中发挥更关键的枢纽作用。
