中国资本市场对外开放再迎里程碑式突破。5月23日,中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《境内企业境外上市资金管理通知(征求意见稿)》,标志着境外上市资金监管进入"备案制+便利化"的新阶段。这是继2023年境外上市备案新规实施后,监管部门推出的又一重磅改革举措。
备案效率显著提升,科技企业成主力军
监管数据显示,截至5月26日,已有249家境内企业完成境外上市备案,其中科技型企业占比超三分之一,覆盖信息技术、新能源、先进制造等战略新兴领域。值得关注的是,备案流程呈现明显提速态势:浙江三花智控从提交材料到获发备案通知书仅用时58天,较此前平均周期缩短40%。
"备案常态化机制已基本成型。"证监会首席风险官严伯进在国新办发布会上透露,今年前5个月已有64家企业取得备案通知书,包括安井食品、三花智控等细分行业龙头。这种"即报即审、快审快批"的效率提升,直接体现在企业上市节奏上——2025年港股市场平均每三天就有一家备案企业敲钟上市。
资金管理突破性创新,跨境投融资更便利
此次《通知》在跨境资金管理领域实现三大突破:一是允许备案企业将境外上市募资留存境外用于直接投资,宁德时代拟将港股募资90%投向匈牙利基地即是典型案例;二是将境外直接上市登记权限下放至银行端,此前在北京、上海等12地试点的便利化措施正式推向全国;三是明确跨境换股等复杂交易的外汇合规路径,破解长期困扰红筹架构企业的监管难题。
"这标志着我国跨境资本项目管理从'规则监管'向'原则监管'转型。"某红圈所跨境业务合伙人指出,新规既守住不发生系统性风险的底线,又为企业全球资源配置预留充足空间。数据显示,2025年前4个月南向资金净流入港股达6213亿港元,同比激增5倍,恒生指数年内涨幅超16%,显示资金流动与市场改革形成良性互动。
港股成首选目的地,A+H架构持续扩容
在流动性改善与政策利好的双重驱动下,港股正成为中概股回归主阵地。当前备案流程中的168家企业里,76%选择港交所,其中49家为A股公司新申报"A+H"架构。瑞银证券全球投行部联席主管谌戈观察到,医疗健康、科技硬件、可选消费三大板块最受国际长线资金青睐,基石投资者认购比例较三年前提升25个百分点。
这种趋势在IPO市场已现端倪:2025年港股前十大IPO中,有7家为备案制企业,平均募资规模达58亿港元。更值得关注的是,备案制企业再融资活跃度显著高于传统H股公司,年内已有15家备案企业启动增发,折射出资本市场服务实体经济效能的提升。
监管精准发力,护航高质量发展
面对备案企业数量激增,监管部门聚焦股权架构、公司治理等核心风险点。据统计,在已收到的补充材料要求中,42%涉及股权代持、VIE架构合规性,35%关注跨境资金往来合规审查。某投行人士透露,监管正建立"备案公示+现场检查+年报披露"的全周期监管体系,确保"放得开、管得住"。
随着政策红利持续释放,境内企业正迎来全球化布局的新机遇期。证监会数据显示,目前还有超300家企业处于上市辅导阶段,其中专精特新"小巨人"企业占比超四成。这场资本市场的制度型开放,不仅为企业拓宽了融资渠道,更在重构中国企业的全球竞争力版图。