中国资本市场对外开放再迎里程碑式突破。5月23日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《境内企业境外上市资金管理通知（征求意见稿）》，标志着境外上市资金监管进入"备案制+便利化"的新阶段。这是继2023年境外上市备案新规实施后，监管部门推出的又一重磅改革举措。
备案效率显著提升，科技企业成主力军
监管数据显示，截至5月26日，已有249家境内企业完成境外上市备案，其中科技型企业占比超三分之一，覆盖信息技术、新能源、先进制造等战略新兴领域。值得关注的是，备案流程呈现明显提速态势：浙江三花智控从提交材料到获发备案通知书仅用时58天，较此前平均周期缩短40%。
"备案常态化机制已基本成型。"证监会首席风险官严伯进在国新办发布会上透露，今年前5个月已有64家企业取得备案通知书，包括安井食品、三花智控等细分行业龙头。这种"即报即审、快审快批"的效率提升，直接体现在企业上市节奏上——2025年港股市场平均每三天就有一家备案企业敲钟上市。
资金管理突破性创新，跨境投融资更便利
此次《通知》在跨境资金管理领域实现三大突破：一是允许备案企业将境外上市募资留存境外用于直接投资，宁德时代拟将港股募资90%投向匈牙利基地即是典型案例；二是将境外直接上市登记权限下放至银行端，此前在北京、上海等12地试点的便利化措施正式推向全国；三是明确跨境换股等复杂交易的外汇合规路径，破解长期困扰红筹架构企业的监管难题。
"这标志着我国跨境资本项目管理从'规则监管'向'原则监管'转型。"某红圈所跨境业务合伙人指出，新规既守住不发生系统性风险的底线，又为企业全球资源配置预留充足空间。数据显示，2025年前4个月南向资金净流入港股达6213亿港元，同比激增5倍，恒生指数年内涨幅超16%，显示资金流动与市场改革形成良性互动。
港股成首选目的地，A+H架构持续扩容
在流动性改善与政策利好的双重驱动下，港股正成为中概股回归主阵地。当前备案流程中的168家企业里，76%选择港交所，其中49家为A股公司新申报"A+H"架构。瑞银证券全球投行部联席主管谌戈观察到，医疗健康、科技硬件、可选消费三大板块最受国际长线资金青睐，基石投资者认购比例较三年前提升25个百分点。
这种趋势在IPO市场已现端倪：2025年港股前十大IPO中，有7家为备案制企业，平均募资规模达58亿港元。更值得关注的是，备案制企业再融资活跃度显著高于传统H股公司，年内已有15家备案企业启动增发，折射出资本市场服务实体经济效能的提升。
监管精准发力，护航高质量发展
面对备案企业数量激增，监管部门聚焦股权架构、公司治理等核心风险点。据统计，在已收到的补充材料要求中，42%涉及股权代持、VIE架构合规性，35%关注跨境资金往来合规审查。某投行人士透露，监管正建立"备案公示+现场检查+年报披露"的全周期监管体系，确保"放得开、管得住"。
随着政策红利持续释放，境内企业正迎来全球化布局的新机遇期。证监会数据显示，目前还有超300家企业处于上市辅导阶段，其中专精特新"小巨人"企业占比超四成。这场资本市场的制度型开放，不仅为企业拓宽了融资渠道，更在重构中国企业的全球竞争力版图。
