国产动画电影《哪吒之魔童闹海》以超70亿元票房成绩刷新多项纪录，其幕后制作方之一的江苏原力数字科技股份有限公司（以下简称“原力数字”）IPO动向备受瞩目。北交所官网显示，2024年12月31日，原力数字的北交所上市申请获受理，并于2月5日披露了首轮监管问询函。
作为国内少数具备全流程3D动画制作能力的企业，原力数字曾参与《全职高手》《凡人修仙传》等知名IP影视制作。招股书显示，公司拟募集资金3.5亿元，用于数字内容制作基地扩建及研发中心建设。若成功上市，原力数字有望成为北交所“动画制作第一股”。
在业绩方面，原力数字的表现引人注目。报告期内（2021年至2024年上半年），公司收入持续增长，分别为4.12亿元、5.03亿元、5.27亿元、2.45亿元；净利润也稳步提升，分别为6827.43万元、6799.81万元、8388.25万元、3821万元。然而，其业绩增长与行业趋势却呈现出背离之势。2022年，全球游戏行业市场规模同比下降5.09%，中国游戏市场规模同比下降10.33%，而原力数字游戏领域业务量却增长了7.26%，收入增长了5.48%。
监管问询函对此提出了质疑，要求原力数字结合下游版号政策、客户项目储备及行业竞争格局，分析其增长逻辑的可持续性，并对比同行业公司丝路视觉、凡拓数创的业绩下滑趋势，说明差异的合理性。同时，原力数字合同负债在2022年骤降50%，监管视其为公司议价能力弱化的信号，要求其核查收入确认时点是否合规。
除了业绩增长问题，原力数字与腾讯集团的关联关系也受到了监管的重点关注。报告期内，原力数字向前五大客户的销售占比呈上升趋势，其中腾讯集团连续三年为其第一大客户。值得注意的是，腾讯集团也是原力数字的重要股东，林芝利创信息技术有限公司（腾讯系公司）持有原力数字12.13%的股份。
监管要求原力数字补充披露与腾讯集团的关联关系，说明向腾讯集团销售毛利率较低的原因，以及关联交易的公允性、是否对腾讯集团构成依赖等问题。同时，监管还要求公司分析说明与主要客户合作的稳定性及可持续性，是否具备持续获取订单的能力，是否存在被其他竞争对手抢占客户的风险。
此外，原力数字存在累计未弥补亏损的问题也引起了监管的关注。招股书显示，由于历史上累计未弥补亏损金额较大，原力数字尚无法完全弥补累计亏损。截至报告期末，公司合并口径未分配利润为-7657.8万元。监管要求公司说明合并口径累计未分配利润实现盈利条件及预计时点，以及累计未弥补亏损对公司未来盈利能力、分红政策的影响等问题。
同时，原力数字曾尝试的“原创”业务及其失利也受到了监管的关注。监管要求公司说明报告期前后的原创业务具体开展情况及后期发展规划，以及《故宫里的大怪兽》项目是否存在纠纷或潜在纠纷等问题。财务方面，监管还要求公司说明前期大额资产减值计提依据及时点准确性，是否存在通过计提跌价准备调节业绩情形等问题。
