北京时间3月20日凌晨，美联储在最新一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是自今年1月底会议以来，美联储再次决定保持利率稳定。
工银国际控股有限公司首席经济学家程实在接受记者采访时表示，美联储保持基准利率不变的决定与市场预期一致，反映了美联储对当前美国经济环境变化的审慎态度。
美联储在声明中指出，尽管经济活动以稳健速度扩张，失业率保持低位且劳动力市场强劲，但通胀水平仍处于高位。委员会重申其致力于实现最大就业和2%的长期通胀目标，并表示将继续监测新信息对经济前景的影响，准备在必要时调整货币政策以支持其双重使命。
广开首席产业研究院资深研究员刘涛注意到，美联储在声明中提到了“经济前景不确定性增加”，这一措辞比1月份议息会议时的“经济前景不确定”程度有所升级，表明美联储对美国经济形势判断的“两难处境”并未得到有效改善。在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间时，美联储将仔细评估未来的数据以及不断变化的经济前景。
美联储主席鲍威尔在FOMC会议后的新闻发布会上表示，如果美国经济保持强劲，美联储可以更长时间保持政策节制。然而，若美国劳动力市场出现疲软，美联储则可以在必要时放松政策。鲍威尔强调，当前的不确定性异常高涨，因此美联储无需急于调整政策立场。当被问及美国经济衰退风险时，鲍威尔表示，虽然一些预测者已略微上调了衰退的可能性，但衰退风险“仍然处于相对温和的水平”。
程实认为，尽管美国经济已步入下行通道，衰退风险有所上升，但短期内衰退并非美国经济的主流前景。他指出，根据当前数据，美国的下行趋势已逐渐清晰，多个领先指标已发出警示信号。然而，近期数据可能受到外生性政策冲击的影响，政策对美国经济的持续性影响仍需持续观察。
关于通胀问题，鲍威尔表示，准确评估通胀中有多少来自关税和其他因素将非常困难。他指出，如果最近两个月商品通胀数据持续强劲，这肯定与关税有关。
本次FOMC会议发布的经济前景预测（SEP）显示，美联储官员对今年美国GDP增速的预测中值为1.7%，较去年12月份预测的2.1%有较大幅度下调。同时，2026年和2027年的GDP增速预测中值也分别从去年12月份的2.0%和1.9%下调至1.8%。预计2025年至2027年，美国失业率中值将分别为4.4%、4.3%和4.3%，而个人消费支出（PCE）通胀中值将分别为2.7%、2.2%和2.0%，较去年12月份的预测水平有部分提高。核心PCE通胀中值则分别为2.8%、2.2%和2.0%，其中对今年的预测水平较去年12月份的2.5%有所提高。
威灵顿投资管理固定收益基金经理Brij Khurana表示，FOMC将2025年美国实际GDP增长预测从2.1%下调至1.7%，同时将核心PCE预测从2.5%上调至2.8%，这基本上承认了美国经济面临滞胀环境。尽管滞胀风险加剧，但持中间立场的委员仍认为美联储在2025年可能会降息两次，这一数字略低于市场预期。
根据最新发布的点阵图，美联储预计2025年累计降息50个基点，与去年12月份的预测一致。程实认为，短期内美联储仍需在贸易政策不确定性较高的环境下维持政策连贯性，以稳定市场预期。他预计，未来政策调整的核心触发点或将更多地集中在劳动力市场，2025年美联储最早可能在6月份进一步降息，全年降息2次，共计50个基点。
刘涛也表示，总体而言，美联储在防衰退和防通胀之间略偏向后者，倾向于“不急降息”。最新发布的点阵图显示，美联储今年的目标利率中枢为3.9%左右。从这一预测来看，美联储年内降息很可能不超过2次，单次不超过25个基点。
