日前，A股上市券商2025年年报迎来密集披露期。Wind数据显示，截至3月31日，已有26家上市券商披露2025年业绩，合计实现营业收入4400.55亿元，同比增长11.26%；实现归母净利润1850.64亿元，同比增长44.61%。
回顾2025年，资本市场交投显著回暖，带动经纪、自营等多项业务同步复苏，奠定了证券业业绩增长的基础。头部券商凭借全业务链布局优势，整体维持了较为稳健的增长。而中小机构则寻找自身差异化竞争赛道，业绩高增的“黑马”频出。
8家归母净利润破百亿
在2025年资本市场活跃度显著提升的背景下，各上市券商2025年业绩普遍呈增长态势。26家上市券商合计实现营业收入4400.55亿元，同比增长11.26%；归母净利润1850.64亿元，同比增长44.61%。共有14家券商营业收入超百亿元（2024年为12家），8家券商归母净利润规模超百亿元（2024年为5家）。
分析认为，2025年国内资本市场交投活跃度持续提升，权益市场行情逐步回暖，沪深两市成交额较上年大幅增加，带动券商核心业务板块实现全面改善。经纪业务得益于市场交易量放大，佣金收入稳步增长；两融业务随市场风险偏好回升，利息收入贡献显著增加；自营业务抓住权益市场行情回暖机遇，投资收益大幅提升，成为推动券商业绩增长的核心动力。
不少机构对证券行业2025年、2026年业绩表现预期乐观。预计上市券商2025年主营业务收入同比增长34%，归母净利润同比增长49%，经纪、投资业务为主要驱动因素。2026年业绩超预期值得期待，上半年交投活跃度同比大增趋势确立，全年增长或超预期。
差异化竞争格局渐成
在行业整体向好的背景下，头部券商凭借全业务链布局与核心竞争优势，进一步巩固了市场领军地位。
中信证券2025年主要财务指标创历史新高，全年实现营业收入748.54亿元，同比增长28.79%；归母净利润300.76亿元，同比增长38.58%。截至2025年末，资产总额突破2万亿元，托管客户资产规模超15万亿元，资产管理规模约4.8万亿元，多项核心业务稳居行业第一。
完成业务整合的国泰海通交出一份亮眼答卷，全年实现营业收入631.07亿元，同比增长87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%。广发证券全年实现营业收入354.93亿元，同比增长34.33%；归母净利润137.02亿元，同比增长42.18%。
头部券商引领行业发展的同时，一批中小券商深耕细分领域，形成了差异化优势，业绩弹性显著释放。西南证券全年实现营业收入32.07亿元，同比增长25.35%；归母净利润10.62亿元，同比增长51.90%。
兼并重组亦成为2025年证券行业提质增效的重要抓手。国联民生在完成重组集成后的首个完整年度实现爆发式增长，全年实现营业收入76.73亿元，同比增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比增长405.49%，五大业务板块协同发力，多项业务指标跻身行业前列。
行业发展动能增强
中国证券业协会最新数据显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，实现净利润2194.39亿元。从业务条线看，代理买卖证券业务净收入1637.96亿元，证券承销与保荐业务净收入337.11亿元，证券投资收益（含公允价值变动）1853.24亿元。证券投资收益已成为证券业业务收入的重要支柱。
随着资本市场改革的持续深化，机构认为，龙头券商的引领作用将更加凸显，兼并重组仍将是行业集成的重要路径，而中小券商则需在差异化、特色化道路上持续发力。“十五五”期间，证券行业格局有望深度重塑，资产配置、综合服务和国际化能力有望成为行业分化的决定因素。券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
