在业务规模扩张、市场利率走低等多重因素驱动下，券商资本补充正驶入“快车道”。
同花顺iFinD数据显示，截至6月3日，券商年内已发行债券458只，发行规模合计达1.05万亿元，同比增长114.86%，几乎翻了一番。从债券类型来看，证券公司债是绝对主力，年内发行规模达6701.4亿元，占比63.82%；其次为证券公司短期融资券，发行规模2199.2亿元；证券公司次级债发行规模为1599.8亿元。
三大驱动力助推发债规模飙升
对于券商发债规模同比大幅增长的原因，西部金融研究院院长陈银华向记者分析称，首先是业务扩张需求的直接驱动。在市场交投活跃的背景下，两融、衍生品、做市等重资本消耗型业务规模持续增长，券商亟需补充资本以把握业务机遇。其次是政策层面支持券商打造一流投行，对资本实力提出了更高要求。此外，当前市场利率中枢整体走低，较低的融资成本使发债融资具备了更强的性价比优势。“因此，行业发债意愿整体有所提升。”
头部效应显著，马太效应持续强化
从单家公司的发债情况来看，头部券商已成为行业发债的绝对主力。国泰海通以937亿元的发债规模居于行业首位；中信证券紧随其后，年内已发行债券768亿元；中国银河、广发证券、中信建投年内发债规模分别为670亿元、621.3亿元和598.8亿元。
“当前，头部券商已成为行业发债的主力，行业马太效应持续强化。”陈银华认为，未来资本实力和资本使用效率将成为券商竞争的核心要素，行业竞争格局将进一步分化。
科创债持续扩容，引导资金流向创新领域
从发债用途来看，券商发债主要用于偿还公司到期债务、补充流动资金、支持业务发展等。值得关注的是，券商正积极发行科创债，引导金融资源流向科技创新领域。
以6月3日为例，中信建投在上海证券交易所发行两只科创债，发行规模上限合计60亿元。中信建投表示，本次债券募集资金中不低于70%的部分，拟用于通过股权、债券、基金投资等形式专项支持科技创新领域业务，包括但不限于置换四川沃飞长空科技股份有限公司、北京轨道辰光科技有限公司等科创项目投资，剩余部分用于补充流动资金。
从行业整体来看，年内共有11家券商发行了科创债。其中，申万宏源证券已发行4只科创债，合计发行规模81亿元，领跑行业；国投证券、中金公司、中信证券的发行规模分别为50亿元、47亿元和40亿元。
“扩表”持续推进，资本运用空间有望进一步打开
巨丰投资首席投资顾问张翠霞向记者表示，证券行业正在资产扩张与负债管理之间寻求更优的平衡方案。在市场需求与行业迈向高质量发展的驱动下，券商“扩表”正持续推进。除了发债之外，券商也积极通过定增等方式提升资本实力。预计未来行业内头部优质机构的资本运用空间将进一步打开。
从万亿发债到科创债扩容，从重资本业务驱动到多元化资本补充，券商正以更积极的姿态布局资产负债表扩张。在低利率窗口与业务机遇期叠加的当下，能否将资本实力高效转化为盈利能力，将是下一阶段竞争的关键命题。
