9月15日，全球市场并不平静。美债利率高企、地缘冲突持续，外部扰动因素叠加。A股主要股指有所调整，但科创50指数逆势上涨1.55%，存储芯片、AI算力等板块走强。
同一天，科创综指收红。
在外部风浪中保持定力，这不是第一次。但每一次，市场都会追问同一个问题：A股的“定力”从何而来？答案不在K线图里，而在三个层面的支撑之中。
宏观底盘：工业数据稳中有升
国家统计局9月15日发布的数据显示，1至8月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，服务业生产指数同比增长4.7%。
这两个数字放在全球背景下看，意义不同寻常。地缘冲突引发全球能源市场波动，不少经济体面临供给冲击。而我国工业生产数据仍然稳中有升，依托完整的产业体系和强大的生产能力，在保障国内经济平稳运行的同时，为弥补全球供给短缺作出了贡献。
国家统计局新闻发言人付凌晖的表态是：“我国经济平稳运行的格局没有改变，向新向优态势得到巩固。”
宏观经济的稳中向好，是A股内在稳定性最底层的支撑。上市公司的业绩是宏观经济的微观映射——上半年，A股上市公司实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%；净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，增速较上年全年提升16.7个百分点。
其中，科创板公司的表现尤为突出：营收增速接近40%，净利润增长4.4倍。创业板公司营收增长22.3%，净利润增长32.7%。这些数字说明，科技板块的业绩改善不是个别现象，而是系统性的。
科技韧性：产业趋势没有改变
外部扰动之下，市场最担心的是科技股。全球风险偏好下行、美债利率高企，会不会引发科技板块的估值回调？
多家机构人士的判断是一致的：外部扰动主要作用于短期情绪和估值层面，并未改变科技产业发展的长期趋势。
中泰证券研究所团队的观点很明确：“科技的风险因素已陆续出清，需要重视创业板、科创板公司的拐点机会。”
数据提供了佐证。上半年，沪市科创板公司营业收入、净利润同比分别增长38.6%、437.6%，集成电路产业链净利润同比增长660.3%。盈利改善的确定性在持续增强。
9月15日的市场表现也给出了反馈：在主要股指调整的背景下，科创50指数逆势上涨，存储芯片、AI算力等板块走强。这说明，资金对科技主线的认可并未因外部扰动而动摇。
支撑科技板块的产业趋势、政策环境与盈利基础，这三根支柱都没有改变。
消费蓄力：低估值与低持仓的再平衡
科技之外，消费是另一个值得关注的维度。
1至8月，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，社会消费品零售总额接近33万亿元，比上年同期增加3600多亿元。作为全球超大规模消费市场，我国消费市场规模持续扩大。
但更值得关注的是消费板块的估值状态。太平洋证券的测算显示，当前食品饮料板块PE（TTM）约21倍，处于近10年5%分位，相对全部A股的估值已创20年新低。多数双位数增长的公司，今年估值已回落至10至20倍区间。机构持仓和估值均处于历史极低位。
消费板块已进入“低估值、低持仓、低预期”后的再平衡窗口。与此同时，人工智能、数字化等新技术正在加快渗透到消费的供给端与需求端，催生出一批新场景、新业态。消费创新的蓄力，可能比数据反映的更充分。
结语：定力的来源
外部扰动难免带来短期情绪波动，但决定市场长期走势的，始终是经济基本面与产业的内生动力。
宏观层面，工业数据稳中有升，为A股提供了坚实的底盘。微观层面，科技板块的盈利改善和产业趋势未变，消费板块的低估值和创新蓄力正在形成新的支撑。这三者叠加，构成了A股在外部风浪中保持定力的底气。
对投资者而言，与其被短期外部扰动牵动情绪，不如着眼长远。当前，我国内需潜力持续释放，消费在科技赋能下不断孕育新场景、新业态。科创50在9月15日的逆势上涨，或许只是一个微小的注脚——但它提醒我们，市场的定价权，最终属于那些看得清长期逻辑的人。
