8月20日晚间，证券行业龙头中信证券正式发布2026年半年度报告。此前，国泰海通、中信建投、兴业证券、光大证券、东兴证券、信达证券等多家上市券商已相继披露半年报。在市场交投回暖、资本市场改革持续深化的背景下，上市券商上半年营收与净利润普遍实现同比双增，行业盈利韧性进一步凸显。
头部阵营表现尤为抢眼
中信证券上半年实现营业收入496.92亿元，同比增长50%；归母净利润233.43亿元，同比增长69.6%。经纪、投行、资管、自营四大业务板块协同发力，龙头地位持续巩固。
完成整合的国泰海通实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；归母净利润202.6亿元，同比增长28.74%。合并带来的客户、网点与资本协同效应充分释放。
中信建投实现营业收入162.29亿元，同比增长51.11%；归母净利润76.39亿元，同比增长69.44%。交易及机构客户服务业务大幅增长，成为重要驱动力。
中型券商同样依托特色业务实现稳健增长。兴业证券上半年实现营业收入67.3亿元，同比增长24.54%；归母净利润21.29亿元，同比增长60.08%，盈利增速在中型券商中表现突出。光大证券实现营业收入60.56亿元，同比增长18.17%；归母净利润22.29亿元，同比增长32.45%。
处于整合进程中的东兴证券与信达证券经营态势平稳。东兴证券上半年营业收入25.06亿元，同比增长11.4%；归母净利润10.25亿元，同比增长25.13%。信达证券营业收入24.35亿元，同比增长19.53%；归母净利润10.97亿元，同比增长7.15%。
多重因素驱动业绩增长
从市场环境看，上半年A股交投持续活跃、两融余额维持高位，直接夯实了券商经纪与两融业务的基本盘。与此同时，资本市场深化改革持续推进，科创企业融资需求加速释放，为投行业务带来显著增量。直投与另类投资板块依托科创赛道打开增长空间，“投行+投研+投资”联动模式逐步成熟，成为行业重要利润增长点。
业绩与估值背离待修复
尽管上半年业绩大幅增长，但券商板块估值并未完全反映基本面改善。当前板块市净率约1.2倍，处于历史低位，部分头部券商仍处破净状态。
深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对记者表示，业绩高增与低估值形成显著错配，核心原因在于前期市场资金重点布局科技成长赛道，券商板块遭遇阶段性资金冷落；同时，市场对行业业绩增长的持续性仍存在观望情绪。
刘有华认为，政策红利持续释放与行业内生转型突破，是推动券商板块估值回归的关键。一方面，资本市场改革深化为证券行业高质量发展营造了良好环境；另一方面，券商正从传统周期驱动转向内生转型，财富管理、科创股权投资及国际业务三大新增长曲线的成熟，将有效平滑行业周期波动，驱动板块估值中枢上移。
