“银行理财产品还值不值得买？”2月底，在北京某银行网点，一位投资者向客户经理抛出了这个当下许多人共同的疑问。随着权益市场持续波动，不少投资者发现，自己持有的理财产品出现了当日收益为零甚至为负的情况。曾经以稳健著称的银行理财，正在经历一场信任与转型的双重考验。
市场遇冷：收益承压，投资者转向观望
按理说，1月是银行理财“开门红”的黄金期，但今年的开局却略显平淡。数据显示，1月银行理财存量规模环比基本持平，并未出现预期中的大幅增长。
究其原因，一方面是银行的营销重心发生了偏移。在网点走访中发现，不少客户经理正力推分红险、年金险等保险产品。在市场利率持续下行的背景下，保险产品凭借“保证收益+浮动分红”的模式，成为能提前锁定长期收益的“香饽饽”，在银行渠道掀起一波销售热潮。
另一方面，产品净值波动也让部分投资者对理财产生了观望情绪。一位投资者坦言，自己原本打算将到期的存款转入理财产品，但近期手头几款产品收益表现不佳，让他犹豫不决。“如果续存定期，起码每年能有一千多的利息，还不用担惊受怕。”他展示的一款R3级固收类理财产品，短短20天内持仓收益就缩水了40多元。另一位投资者则表示，自己年初购买的两款产品，收益水平远不及预期。
有银行客户经理透露，不少带着年终奖或到期定存资金而来的客户，在听完产品介绍后，最终还是选择了保本保息的定期存款，或能锁定当前利率的保险产品。
机构出招：特色产品与降费齐上阵
为应对市场变化、吸引客户资金，理财机构正使出浑身解数。
一方面，多家银行抓住春节后的时间窗口，推出“元宵节专享”等特色理财产品。这些产品多以R2级中低风险为主，期限从3个月到3年不等，旨在承接居民节后回流资金和到期存款。
业内人士分析，春节后密集推新，既是承接季节性资金回流的现实需求，也是在低收益环境下通过差异化设计提升客户黏性、满足不同投资者配置需求的战略布局。
另一方面，行业正掀起一波“降费潮”。近期，多家理财机构密集下调旗下产品的固定管理费和销售服务费。以某股份行理财公司为例，其对一款现金管理类产品的固定投资管理费费率，直接从0.3%降至0.02%，降幅惊人；另一款固收类理财产品的销售服务费也由0.2%调至0.06%。不少机构在公告中表示，此举是为“答谢客户支持”“回馈新老客户”。
不过，对于降费的效果，市场看法不一。有分析认为，费率下调直接降低了投资者的持有成本，短期内对销售有一定提振作用，但效果有限且具有阶段性。客户在选择理财产品时，更看重的仍是发行机构的信用资质和产品业绩的稳健性，降费更多是对存量客户的“价格补贴”，难以带来增量客户。
核心矛盾：收益预期与风险承受的不匹配
在业内人士看来，费率调降终归是权宜之计，无法长期持续。当前理财机构面临的根本挑战，是投资者收益预期与自身风险偏好之间的不匹配。
有理财公司人士透露，尽管资管新规后打破刚兑已成共识，但受过去几年固收类产品良好表现的影响，部分投资者尚未形成合理的收益预期，仍期待在低风险产品上获得较高回报。这种“既要低风险，又要高收益”的心态，在当前利率下行、市场波动的环境中，给理财机构带来了不小的压力。
破局之路：拉长久期还是多元配置？
面对这一核心矛盾，理财机构正在探索两条提升收益的主要路径。
第一条路径是拉长久期，锁定收益。通过增配中长久期债券，赚取期限利差及利率下行阶段的资本利得，从而放大收益。然而，这条路径面临现实约束：随着利率中枢下行，期限利差不断收窄，策略空间正在压缩；同时，久期拉长意味着产品净值对利率变动更为敏感，可能加剧净值波动，与提升投资者持有体验的目标相悖。
第二条路径是多资产配置。即以固收类资产作为稳健底仓，叠加权益、可转债等资产，通过多元化配置寻求收益增强。这种“固收+”产品与投资者追求稳健基础上适度增厚收益的需求高度契合，已成为行业共识的战略方向。
但这条路径同样挑战重重。一方面，配置资产类别的增加，对理财机构的投研能力、资产选择及择时能力提出了更高要求，而行业在权益及多资产领域的积累尚显不足；另一方面，权益资产的加入必然带来净值波动，这要求机构进一步加强产品的适当性管理，确保产品风险与投资者承受能力相匹配。
在净值化转型的深水区，银行理财正站在一个关键的十字路口。如何在波动中守住稳健的底色，又在低利率时代为投资者创造合理回报，将是整个行业必须持续求解的命题。
