受近期黄金价格反弹影响，多只含黄金策略的理财产品净值创出历史新高，一度被市场冷落的“黄金+”理财产品再度引发投资者关注。实投财经记者调研发现，目前理财公司对黄金“压舱石”的定位及其资产配置价值已形成较强共识，认为在多资产多策略的框架下，黄金是不可或缺的一环，后续将以更为灵活的节奏“逢低配置”。
净值回暖创新高，多只产品刷新纪录
随着近期金价上行，黄金理财产品净值普遍回暖。招银理财、民生理财、光大理财、浙银理财旗下多只含黄金策略的产品净值接连创下历史新高。
以招银理财招睿嘉盈（稳金）一年持有日开2号固收增强理财计划为例，截至8月17日，产品净值为1.0184，近1个月净值涨幅0.55%，近3个月净值涨幅0.59%，成立以来净值涨幅1.84%。该产品于今年3月初成立，恰好遇上市场调整窗口，建仓阶段受益于较好的券种价格与利率环境，为组合锁定了可观的票息基础。招银理财相关负责人对实投财经记者表示：“在后续运作中，管理团队执行精细化的动态调仓操作，7月金价止跌企稳之后，小幅提升债券久期，适度增加黄金仓位。这些举措为组合贡献了正向收益。”
此外，民生理财茂竹固收黄金增强半年持有期、光大理财阳光青睿盈1号、浙银理财琮融九溪增利2号等理财产品净值近期也屡创新高。
固收打底、黄金增强，产品架构日趋成熟
前述招银理财产品采用“固收+量化中性+黄金备兑”三重底仓架构，无权益类资产敞口，以债券票息作为基本盘，搭配量化中性策略平滑波动，再通过黄金备兑期权策略赚取期权费增厚收益，目标客群为追求稳健增值、回避权益市场大幅波动的投资者。
多家理财公司人士对实投财经记者表示，理财产品正通过多元化资产配置，将黄金纳入投资组合，形成固收打底、黄金增强的格局。去年以来，理财公司加大了对黄金理财产品的布局力度，部分发行了挂钩黄金的结构性理财产品，将大部分资金投资于固收类资产来获得较为稳定的基础收益，将小部分资金投资于挂钩黄金的期权衍生品；一些理财公司则在黄金主题理财产品中配置了黄金ETF、黄金股ETF等资产。由于底层固收类资产占比较高，整体净值波动并不会很大。
“黄金未必每年都能为组合贡献正收益，但在极端情形下，黄金往往能发挥‘压舱石’作用。随着前期交易拥挤风险释放，叠加全球债务扩张、各国央行持续购金的长期支撑因素，黄金当前的配置价值相较年初更为明朗。对于银行理财而言，在组合底层保留一定比例的黄金敞口，不是追逐短期波动的投机行为，而是穿越周期的配置选择。”招银理财相关负责人表示。
发行端保持克制，配置端灵活应对
在发行端，黄金主题理财产品近两个月处于沉寂状态。有理财机构人士向实投财经记者透露，未来一段时间内不会发行黄金主题理财产品，现阶段抓住市场窗口期，在固收增强类产品的投资组合中灵活配置黄金相关资产。
“我们未来一段时间内不会发行黄金主题理财产品，现阶段更多是抓住市场窗口期，在固收增强类产品的投资组合中灵活配置黄金相关资产。”上半年曾发行黄金主题理财产品的一家理财公司股票投资部负责人向记者透露。
多位理财公司人士判断，短期如果出现事件冲击带来金价回踩，黄金会迎来较好的逢低配置窗口期。有理财公司投研负责人透露，会等待黄金市场出现右侧交易信号后，增配黄金ETF。
“往后看，杰克逊霍尔全球央行研讨会上美联储主席凯文·沃什释放的政策信号、美国8月通胀数据、9月美联储议息会议决议，是决定本轮金价上行空间能否进一步打开的三大关键观察节点。”上述招银理财人士表示。
实投财经认为，黄金主题理财产品的“冷热切换”，折射出理财公司在资产配置上的成熟与克制。从追逐单一主题产品到将黄金纳入多元配置框架，从被动跟随金价波动到主动管理配置节奏，这一转变意味着理财公司正逐渐摆脱“什么火卖什么”的产品逻辑，转向更加注重组合稳健性与长期回报的资管思维。对于投资者而言，理解黄金在组合中的“压舱石”作用，远比追逐短期净值涨幅更为重要。
