中基协最新披露的2026年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模数据，揭示了一个值得关注的趋势：股票指数基金正在成为基金销售增长的核心引擎。
先看总量。上半年，百强基金销售机构的非货基金销售保有规模新增约2万亿元，其中权益基金新增1.06万亿元，股票指数基金新增0.53万亿元。股票指数基金在权益基金增量中的占比达到一半，这一结构性变化意味着，投资者对被动投资工具的接受度正在快速提升。
格局：蚂蚁、招行稳居前二
截至二季度末，非货基金销售保有规模的行业前两名没有悬念。蚂蚁（杭州）基金销售有限公司以2.21万亿元位居榜首，招商银行股份有限公司以1.58万亿元紧随其后。两家机构的领先优势依然稳固。
真正值得关注的是股票指数基金这一细分赛道的竞争格局。截至二季度末，蚂蚁基金以6313亿元的股票指数基金销售保有规模位列行业之首。中信证券、华泰证券、招商银行、上海天天基金、国泰海通的保有规模都在1000亿元以上。券商在股票指数基金销售中的存在感明显强于其在非货基金整体排名中的表现，这与其客户群体偏好交易、对指数工具接受度较高有关。
增量：谁在领跑？
从增量表现来看，上半年股票指数基金销售保有规模的新增数据，比存量格局更能说明问题。
蚂蚁基金新增1488亿元，位居行业首位。这一数字接近其存量规模的近四分之一，增速可观。
但更值得注意的是招商银行。上半年，招商银行的股票指数基金销售保有规模新增588亿元，占其权益基金销售保有规模增量的四成以上。这意味着，招商银行在权益基金销售上的增量，有超过40%来自股票指数基金。对于一家以主动权益基金销售见长的零售银行而言，这一比例的变化具有信号意义。
它说明，即便是以“精选基金经理”为核心竞争力的招行，也在顺应客户需求的变化，加大指数工具的供给和推广力度。当主动权益基金的超额收益不再稳定，费率更低、透明度更高的指数基金自然成为替代选项。
券商的差异化路径
在股票指数基金保有规模超千亿的机构中，券商占据了三席——中信证券、华泰证券、国泰海通。这与券商客户的交易属性高度相关。券商客户对ETF等场内指数工具的接受度天然较高，而场外指数基金的申购也与其交易习惯相匹配。
天天基金作为互联网代销平台，同样在股票指数基金领域保持了千亿级的保有规模。其优势在于用户基数大、操作便捷，适合指数基金这种标准化产品的销售。
一个趋势：被动投资正在改变代销格局
股票指数基金在权益基金增量中占据半壁江山，这一事实的意义超出了单家机构的排名变化。
它意味着，基金销售机构的竞争逻辑正在从“谁能选出更好的基金经理”向“谁能提供更高效、更低成本的配置工具”延伸。对于代销机构而言，主动权益基金的销售依赖于对基金经理的筛选和包装能力，而指数基金的销售更依赖于平台工具、费率优势和用户教育能力。
蚂蚁基金和招商银行在指数基金增量上的领先，恰好代表了两种不同的路径：前者依靠平台流量和工具化能力，后者依靠线下投顾服务和客户信任。殊途同归的是，两者都在加大对指数基金的布局力度。
当被动投资从小众选择变成主流配置，基金代销的竞争规则也将随之改写。规模领先的机构未必能守住优势，而那些更早适应被动投资趋势的机构，正在获得新的增长动能。
