沉寂多时的证券行业再融资市场迎来新动向。5月中旬以来，天风证券、南京证券定向增发项目相继突破关键节点，两家机构自2023年首次披露融资方案后，历经近两年监管审核终于迎来实质性进展。在监管倡导“资本节约型发展”的导向下，券商融资策略正从规模扩张向质量提升深刻转变。
天风证券5月15日向证监会提交注册申请，标志着其40亿元定增计划进入最后冲刺阶段。根据最新修订方案，该公司拟以2.73元/股价格发行不超过14.98亿股，其中15亿元投向财富管理业务，5亿元布局投资交易业务，剩余20亿元用于偿债及补充运营资金。值得注意的是，控股股东湖北宏泰集团承诺对认购股份实施5年限售，展现出对机构长期发展的战略信心。监管问询重点关注发行价格合理性、限售安排及融资必要性，侧面印证当前再融资审核的严苛标准。
南京证券同日披露的50亿元定增方案则呈现业务布局的显著转向。相较于2023年6月预案中25亿元重仓证券投资业务的计划，最新方案将募资重心调整至财富管理（5亿）、投行业务（5亿）、信息技术（7亿）等轻资本领域，同时保留10亿元用于另类投资子公司增资。控股股东南京紫金投资拟认购5亿元，释放积极信号。这种“压降重资本业务、加码轻资产转型”的调整，恰与监管引导行业高质量发展的政策导向高度契合。
监管政策演变深刻影响着券商融资生态。2023年初证监会明确要求券商聚焦主责主业、严控高资本消耗业务，2024年5月修订的《上市证券公司监管规定》更强调融资必要性论证与资金使用效率。数据显示，2023年以来已有中原证券、浙商证券等4家机构终止定增计划，全行业仅国海证券完成32亿元融资，国联民生、国泰君安等机构再融资均服务于并购重组战略。
业内人士指出，当前券商再融资呈现三大特征：其一，募资用途从自营投资等重资本业务转向财富管理、投行承销等轻资产领域；其二，融资规模与节奏更趋理性，机构主动优化资本配置效率；其三，监管审核聚焦融资必要性，要求资金投向与战略规划、行业趋势紧密衔接。这种转变既是对市场环境变化的主动适应，更是证券业迈向高质量发展阶段的必然选择。
